2025年首个交易日三大指数集体收跌，年稳沪指跌2.66%，年稳深成指跌3.14%，年稳兰州市某某国际贸易制造厂创业板指跌3.79%。年稳全市场成交额14095亿元，年稳较上日放量509亿元。年稳全市场超4300只个股下跌。年稳

回顾2024年，年稳A股止跌回升，年稳2025年还能稳中向上吗？

A股2024年“先抑后扬”

2024年A股市场收官，年稳A股市场全年“先抑后扬”，年稳主要股指全线大涨，年稳其中沪指全年上涨12.67%，年稳收在3300点上方。年稳科创50指数全年上涨16.07%，兰州市某某国际贸易制造厂涨幅居首，寒武纪涨近400%，中、农、工、建四大行均涨超40%。中小盘指数表现相对逊色，北证50指数全年下跌4.14%，为主要股指中为数不多下跌的指数。

为提振A股，资本市场改革发生了多件大事。首先是2024年2月，全面注册制改革正式实施；4月沪深交易所优化了主板和科创板的交易机制，包括调整了涨跌幅限制、增加了盘后交易等，以提高市场流动性；科创板和创业板继续推进科技创新企业的上市，为这些企业提供了更多的融资渠道；A股市场继续扩大对外开放，包括放宽外资进入限制，吸引更多国际投资者；10月证监会发布《关于修改〈上市公司证券发行注册管理办法〉的决定》，进一步放宽了上市条件，简化了再融资流程；证监会发布了《上市公司退市管理办法》，明确了一系列退市标准，加强了退市监管。

在多重利好政策基础上，A股上证指数2024年录得12.67%的涨幅。Wind数据显示，截至2024年12月31日，在19个全球主要股指的涨幅中，创业板指位列9位，沪指、深证成指分列11位和13位。

银行板块大涨

板块方面，据Wind数据，申万一级行业分类下，2024年各板块整体表现亮眼，31个板块中有22个板块实现上涨。

同时，有9个板块的涨幅超过了10%，4个板块的涨幅超过20%，2个板块涨幅超过30%。

具体来看，银行板块2024年领涨所有板块，板块年度涨幅为34.39%。非银金融紧随其后，上涨超过30%。

其中，医药生物板块领跌，全年下行14.33%。

对于2024年银行板块大涨，中信证券指出，2024年银行股表现良好，除增量资金青睐外，临近银行中期分红季绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度；中泰证券分析师戴志峰认为，2025年银行板块基本面，预期息差降幅收窄， 业绩增长稳健。2025年上半年经济惯性延续，预计高股息避险品种仍然占优，下半年则看政策落地效果；银河证券认为，宏观政策更加积极，银行基本面积极因素持续积累，此外，央企市值管理再强化，银行估值有望受益。

2024年医药生物板块领跌，对此中航证券认为，医药板块经历长时间回调，已经处于估值、政策、情绪触底阶段，“创新”及“估值修复”或成为主要关键词。从中期来看，板块内部分化趋势明显，创新能力强、核心竞争力突出、具备规模优势的龙头型企业将会持续受益。也有多位基金经理认为，经过前期较长时间的调整，医药板块估值和基本面或都具备触底回升的空间，医药板块的中长期投资时点或已经来临。

机构依然看好2025行情

机构展望2025，大部分券商对未来A股的行情保持了一定程度的乐观，认为震荡上行将是主基调，市场有望延续2024年9月以来的上行趋势，结构性机会将进一步增多。

中信证券便表示，2025年信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，预计2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。

中信建投证券更是指出，无论长期对中国的经济是乐观、谨慎、还是看不清，这一次都是未来N年做多A股市场的一次最佳历史性机遇。

同时，中金公司、银河证券、国泰君安证券、海通证券等也均表达了积极观点。中金公司表示，2025年A股投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会也将进一步增多。银河证券预计，A股整体有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。国泰君安证券认为，A股“转型牛”正在形成。海通证券也判断，A股将延续上行趋势。

值得一提的是，包括申万宏源证券、国泰君安证券、华泰证券等多家机构，均认为2025年下半年A股有望出现一轮大级别行情。申万宏源便指出，2025年开年可能是震荡市，但下半年A股有望迎来真正大级别上涨行情的起点。

“2025年行情的关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，股市中线有望走出N型节奏。其中，随着市场对经济与政策预期的企稳上修，2025年下半年股指有望再度走强。”国泰君安证券进一步指出。

此外，华泰证券虽然同样乐观看待2025年的行情，但也同步提示了风险，指出2025年上半年A股绝对估值或有“颠簸”， 下半年A股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会。